如果你正在猶豫要不要投資債券ETF，以下幾個重點可以幫助你想清楚，為什麼要投資債券？債券投資有那種細節需要注意？以及不同債券對於你的資產組合有什麼影響？
把債券想像成借據，債券ETF就是借據的組合
說白了，債券就是一張「借據」：
Who（誰要借錢）： 發行債券的人就是借款人。可能是美國政府、台灣政府，或者是像蘋果、台積電這樣的大企業。他們因為需要資金來擴廠或做其他運用，所以跟大眾借錢。
How（怎麼還這筆錢）： 借錢就要有借有還。債券通常會約定好一個「到期日」，到了那一天，借款人要把本金全數還給你；而在借錢的這段期間裡，他們會定期（通常是每半年或每季）付給你利息。
- What（可以得到什麼好處）： 你把錢借出去，可以定期拿到固定利息當作報酬，而且只要發行機構不倒閉，到期還能拿回本金
至於「債券ETF」是什麼呢？如果叫你單獨去買一家公司發行的債券，動輒需要好幾萬甚至幾十萬美金，門檻很高。債券ETF就像是一個「借據組合」，投信幫你把幾百檔甚至上千檔不同的借據打包在一起。你只要花個幾千或幾萬元台幣買一張ETF，就等於同時借錢給成百上千個政府和企業，幫你把風險分散開來。
信用評等的高低會決定你可以拿到多高的利息
買債券最怕遇到對方「賴帳（違約）」不還錢。為了讓大家知道誰比較安全、誰比較危險，市場上有了「信用評等」這東西，它就像是發行機構的「信用分數」。
評等通常分成兩大類：一種是體質很好的「投資等級債」，另一種是信用較差、但願意付較高利息的「非投資等級債（又稱垃圾債）」。下面那張圖是 S&P 的信用評等資料，統計結果蠻有意思的：
- 「投資等級」公司債（AAA、AA、A、BBB 級）(Investment grade)： 這類公司的體質較佳，歷史數據顯示其違約率超低。即便市場再怎麼震盪，違約率也僅是微幅上升，穩定度極高。
「投機等級」公司債（BB 級以下）(Speculative grade)： 違約率明顯較高，且受景氣影響劇烈，歷史上甚至曾出現過超過 10% 的違約紀錄。
這就是為什麼「投資等級」是很多投資人的首選。
借愈久，不確定愈高，就需要更多的利息補償
想像一下，如果今天有人跟妳借錢，一個跟你約好 1 年後還錢，另一個跟妳約好 30 年後還錢。哪一個讓你覺得心裡比較踏實？肯定是 1 年的對吧！因為 30 年實在太遙遠了，這中間可能發生通膨、升降息，甚至你急需用錢卻拿不回來。
所以在「相同信用評等」的條件下，借越久、天期越長的債券，要承擔的不確定性就越高，因此市場機制會要求它提供「更多一點的利息」來作為補償。
舉個實際的數字來看，假設美國政府發行的短期公債（像是 1 個月或 3 年期），利率可能落在 4% 左右；但如果是 20 年或 30 年期的長期公債，因為把資金綁住了好幾十年，它的票面利率或殖利率通常會提供一個相對具吸引力的水準來補償長年期的風險，這個數字有時會到5%以上。這就是為什麼長天期債券在利率走勢上，往往扮演著鎖定長期收益的重要角色。
短天期被短期變數影響、長天期被長期變數影響
很多人常問：「為什麼一下說降息債券會漲，一下又說長短天期反應不一樣？」其實關鍵就在於它們各自受什麼變數牽引。
短天期債券： 它的價格與利率幾乎是直接被「央行當下的政策利率」牽著鼻子走。如果今天美國聯準會（Fed）正在升息，短天期利率就會馬上反應往上跳；如果 Fed 宣布降息，短天期利率也會跟著快速下滑。因為它天期短，快到期了，市場對未來的想像空間小，多半看眼前。
長天期債券： 它的世界就複雜多了。影響長天期的不只是現在央行怎麼做，更是市場對「未來幾年甚至幾十年後的經濟成長、通膨預期」的看法。舉個例子，就算央行現在為了打擊通膨把短率升很高，但如果市場預期未來經濟會嚴重衰退、通膨會降溫，長天期債券的價格反而會因為大家預期未來會降息而提前大漲。這也是為什麼長天期債券的價格波動幅度，常常比短天期還要劇烈的原因。
台股熱門的債券 ETF 大至上是屬於什麼類型
了解了前面的觀念後，我們來看台灣人最常買的債券 ETF 到底都在買些什麼。其實台股市場上的熱門債券 ETF，大致可以依據天期和信用評等劃分出三種截然不同的樣貌：
熱門的美國公債（大多是長天期）： 像是大家耳熟能詳的 20 年期美債 ETF，背後借錢的對象是美國政府，信用風險最低，且因為天期拉到 20 年以上，對「未來降息」的敏感度最高。很多人買它，是希望在降息循環時賺取資本利得。
熱門的投資等級公司債（大多是長天期）： 像是大型金融機構或跨國企業發行的 A 級、BBB 級公司債 ETF，同樣以長天期居多。因為發行人是好公司，違約率低，但又比公債多了一點點「企業信用利差」，所以能拿到比公債稍微高一點的殖利率。
熱門的非投資等級公司債（大多是短天期）： 市面上高股息訴求的非投資等級債 ETF，往往會刻意挑選「短天期」的標的。為什麼呢？因為短天期可以避開太遙遠的經濟衰退不確定性，同時又因為發債公司信用評等較低，能提供相當不錯的現金流配息，吸引喜歡領高息的投資人。缺點就是，公司的違約率比較高，這是我們要考慮的風險。
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